摘要：7月初，箭牌家居、朗斯家居同日发布预披露招股说明书，拟在深圳证券交易所主板上市，引发业内关注。箭牌家居、朗斯家居均为陶瓷卫浴行业龙头企业，它们的主业存在重叠，同时前者发力陶瓷卫浴、后者发力厨柜方面。值得注意的是，两家企业此次募集资金用途均涉...
7月初，箭牌家居、朗斯家居同日发布预披露招股说明书，拟在深圳证券交易所主板上市，引发业内关注。箭牌家居、朗斯家居均为陶瓷卫浴行业龙头企业，它们的主业存在重叠，同时前者发力陶瓷卫浴、后者发力厨柜方面。值得注意的是，两家企业此次募集资金用途均涉及智能方面。
专家认为陶瓷卫浴行业正处在迭代升级中，未来将向智能化、功能化、高端化方向发展。目前在高端陶瓷卫浴领域存在明显短板和不足，还需要实现质的突破。企业一旦上市后，应按照规范化的上市公司模式发展，捕捉市场最前卫的产品，满足人们日益增长的消费需求，推动消费升级，引领整个内需市场的发展。
两家家居企业同日冲刺A股市场
7月1日，箭牌家居和朗斯家居相继发布预披露招股说明书，拟冲刺A股上市。公开资料显示，箭牌家居是国内较早进入陶瓷卫浴行业的企业之一，朗斯家居自2006年创立至今始终专注于淋浴房领域，是中国淋浴房行业领军品牌之一。
据招股书显示，箭牌家居拟合计募集资金约18.09亿元，分别用于智能家居产品产能技术改造项目；年产1000万套水龙头、300万套花洒项目；智能家居研发检测中心技术改造项目；数智化升级技术改造项目；基于新零售模式的营销服务网络升级与品牌建设项目；补充流动资金。
图/箭牌家居招股书截图
朗斯家居拟合计募集资金约5.13亿元，分别用于中山朗斯生产基地智能化升级技术改造项目，江苏朗斯邳州研发中心建设项目、补充流动资金项目。
图/朗斯家居招股书截图
7月6日，新京报记者就企业未来发展等事项采访箭牌家居，箭牌家居董办工作人员表示，未来箭牌家居会顺应行业发展趋势，以上市为契机，继续实施创新驱动、品牌领先、精益管理、全渠道营销、国际化运营的发展战略，打造成为全球领先的智慧家居企业集团。在产品研发、生产制造、渠道拓展、技术革新以及信息化方面全方位升级，提升公司实力。新京报记者同日致电朗斯家居，截至发稿电话未接通。
朗斯家居营收净利持续增长、箭牌家居营收略降
7月6日，中国建筑材料流通协会会长秦占学在接受新京报记者采访时指出，两家企业的主业有不同也有重叠，“箭牌家居发力陶瓷卫浴，朗斯家居在厨柜方面发力更多。”他同时表示，箭牌家居实力更强大一些，在销售额、市场占有率等方面更高一些，朗斯家居是“后起之秀”。
招股书显示，2018年至2020年，朗斯家居营业收入分别为5.34亿元、6.95亿元、7.54亿元，净利润分别为5178.8万元、6263.4万元、6885.02万元，呈现逐年上升态势。报告期内，朗斯家居主营业务毛利率分别为39.17%、35.49%和33.25%，呈下降趋势。朗斯家居介绍，公司主营业务毛利率下降主要是受到报告期内大宗业务占比持续提升等因素影响所致。
箭牌家居近三年营收呈现下降趋势。2018年至2020年，箭牌家居营业收入分别为68.1亿元、66.58亿元、65.02亿元，主营业务收入分别为67.59亿元、66.16亿元和64.78亿元，基本稳定但略有下降。箭牌家居介绍，公司营业收入的波动主要是受公司产品销售结构变动、消费者偏好变动、市场竞争加剧、疫情冲击等因素的叠加影响。
新京报记者注意到，近三年箭牌家居的流动负债合计分别为50.83亿元、46.3亿元、44.1亿元，流动资产合计29.5亿元、27.22亿元、30.43亿元。流动债务持续减少，2020年流动资产仍然无法覆盖流动负债。
存在风险既有共性又有个性
招股说明书显示，两家企业均存在受原材料价格波动、房地产市场波动等影响的风险。此外，朗斯家居还存在与大宗业务主要客户的框架性合作协议无法续签等风险。而箭牌家居还存在经销商管理、募集资金投资项目未能如期实施等风险。
朗斯家居方面，2018年至2020年，朗斯家居大宗业务收入占主营业务收入的比例分别为47.61%、57.39%和69.34%，大宗业务是公司重要的收入来源，朗斯家居与恒大集团、保利集团等知名地产企业建立了战略合作关系。但若朗斯家居无法及时跟进工程客户的市场需求，或无法提供稳定可靠的供货能力以及快速响应的服务能力，则存在框架性合作协议到期后无法续约的风险，将会对公司大宗业务的持续稳定增长产生一定的不利影响。
在财务方面，朗斯家居招股书显示，报告期各期末，公司应收账款、合同资产及应收票据合计账面价值分别约为2.19亿元、3.60亿元和4.20亿元，占流动资产的比例分别为52.51%、56.05%和50.15%。公司应收账款、合同资产及应收票据余额主要系大宗业务模式下对工程客户的应收款项，未来随着公司业务规模的扩大，应收账款、合同资产及应收票据余额可能仍将保持较大规模。朗斯家居存在应收账款、合同资产及应收票据余额较高和不能及时回款的风险。
箭牌家居招股书显示，箭牌家居主要通过经销的模式对外销售，报告期各期，经销模式下的收入占主营业务收入的比例分别为94.77%、95.98%和94.39%。截至2020年12月31日，箭牌家居的经销商合计1746家。箭牌家居称，其与经销商签订买断式销售协议，给予经销商在特定区域销售其产品的权利，经销商自行承担经营风险。若个别经销商未按照合作协议的约定进行产品的销售和服务，或经营活动有悖于公司品牌的经营宗旨，将会对公司的市场形象产生负面影响。
对于募集资金投资项目未能如期实施的风险，箭牌家居方面在接受新京报记者采访时表示，箭牌家居对募集资金投资项目可行性进行了充分论证，均围绕公司主营业务展开，有利于扩大品牌知名度、提高市场占有率和整体竞争实力。“会加快募投项目的投资建设，争取早日实现预期效益。”
除两家企业招股书披露的风险外，秦占学指出，企业更应该关注销售渠道变化的风险，“过去家居企业依靠建材家居卖场，但现在家居卖场发生变化，经销商也在不断变化，大型集采要迅速跟进。精装房更多依靠集采，跑得慢一点，会被市场甩下。企业还应更好地布局线上线下融合之路。”
7月7日，全国工商联家具装饰业商会副秘书长谢鑫在接受新京报记者采访时也认为，招股说明书中罗列的企业风险，并非上市企业存在的特殊风险，而是整个制造业、尤其是家居制造业面临的共同风险和压力，企业上市，在某种意义上是为应对这些风险、舒缓解决压力提供了更多的手段和资源。
陶瓷卫浴将向“三化”发展
除了箭牌家居、朗斯家居，近日接连有多家家居企业冲击IPO。企业接连谋求上市会给行业带来哪些影响？能否加速陶瓷卫浴行业发展？
秦占学分析称，“上市是优秀的招牌，说明前期发展比较好。同时，资金富裕，市场能更快拓展，企业能更好的发展。”谢鑫认为上市意味着更多的机会和选择，同时，上市对于任何企业来说都是一柄双刃剑，希望上市企业能够理性看待这个机会，专注做好自身本业发展，谨慎涉足多元化，避免陷入所谓多元化带来的弊端和坑。
新京报记者注意到，两家企业的募集资金用途均涉及智能方面。箭牌家居在接受新京报记者采访时也表示，传统家居行业已经进入市场成熟期，突破传统模式、寻求新的机会成为家居行业持续发展的必然趋势，定制化、智能化家居产品成为新的行业动向。
秦占学表示，智能是家居行业未来发展方向。“家居都在向智能化方向走，便利是初级智能化，安全、康养则是进一步智能化。”谢鑫也认为，智能化是世界发展的方向，企业募集的资金主要用于智能领域发展，顺应了这种发展趋势，尤其是制造业的竞争，除了传统的研发、品控、原材料、成本、管理、渠道等竞争之外，智能化进程将在很大程度上决定未来竞争的胜负，包括研发、制造、管理、仓储、物流等全流程智能化，将创造出全新的制造业场景和效率。
此外，秦占学指出，目前陶瓷卫浴行业发展正处在迭代升级过程中，未来陶瓷卫浴将向“三化”方向发展，即智能化、功能化、高端化。“过去陶瓷卫浴产品低端占多数，未来将向高端化发展。尤其是在疫情影响下，应快速占领市场，实现‘双循环’。”
谢鑫认为，目前中国陶瓷卫浴行业处在第一阶段发展相对成熟、升级发展方兴未艾的阶段。“快速发展过程中，陶瓷卫浴行业还只能算是大，不能算是强。在品牌影响力、领军品牌市场占比、产品原创及设计、市场环境等方面，还存在着明显短板和不足，尤其是在高端陶瓷卫浴领域，还需要实现质的突破。”谢鑫同时表示，未来中国陶瓷卫浴行业将呈现由大向强的明显转变，行业真正意义上的领军品牌将成为市场的主导，在高端陶瓷卫浴领域，中国品牌成为主导或者说至少率先在中国市场成为主导值得期待。
新京报记者 张洁
编辑 王琳 校对 卢茜
